XP vê freada no crédito imobiliário como temporária e mantém aposta em baixa renda

Edifício em construção (Foto: Pexels/Enginakyut)

A XP Investimentos avalia que a desaceleração da Caixa na concessão de financiamentos imobiliários entre junho e julho refletiu um problema temporário de execução ou maior seletividade, e não uma restrição estrutural ao crédito habitacional.

As aprovações de financiamentos se tornaram uma fonte de preocupação após incorporadoras voltadas à baixa renda relatarem uma execução mais lenta do banco no período. Segundo os analistas Ygor Altero e João Rodrigues, o problema surgiu após a venda comercial dos imóveis, com atrasos na contratação dos financiamentos, nos repasses às incorporadoras e, consequentemente, na conversão das vendas em caixa. O movimento, portanto, não necessariamente indica um enfraquecimento imediato da demanda por imóveis.

As companhias também relataram maior rigor da Caixa nas concessões, incluindo a exigência de entrevistas presenciais em algumas regiões. Para a XP, esse aumento de seletividade pode ter contribuído para a desaceleração observada, embora mudanças temporárias nos critérios de aprovação não possam ser descartadas.

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Uma das hipóteses inicialmente consideradas pela casa era de que a piora da inadimplência dos tomadores teria levado a Caixa a endurecer seus critérios de concessão. No entanto, a deterioração dos indicadores de crédito do banco está concentrada principalmente no agronegócio, enquanto a qualidade dos ativos da carteira habitacional permanece relativamente controlada no segmento de incorporação.

Na avaliação da XP, esse quadro enfraquece o argumento de que uma deterioração generalizada entre os tomadores de crédito habitacional tenha sido a principal causa da desaceleração. Embora as condições de funding e capital da Caixa continuem merecendo monitoramento, elas não parecem limitar o crescimento do crédito imobiliário neste momento.

Com isso, a XP mantém uma visão construtiva sobre as incorporadoras de baixa renda. A casa avalia que a reação do mercado ao episódio foi um pouco excessiva, deixando os papéis do segmento em níveis mais atrativos.

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