SLC e São Martinho sobem no mês com rali do açúcar, mas BofA tem venda para ações

Máquina corta cana-de-açúcar em canavial da São Martinho em Pradópolis 13/09/2018 REUTERS/Paulo Whitaker

Desde agosto, o preço do açúcar subiu 28%, chegando a US$ 0,184 por libra.

Durante o mesmo período, o sentimento dos investidores inverteu completamente a aposta no produto.

Em agosto, a posição líquida vendida chegava a 81 mil contratos.

No mês seguinte, o cenário se inverteu para uma posição líquida comprada de 191 mil contratos em setembro. Apenas para referência, em março, a posição líquida vendida chegou a 260 mil contratos.

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Mesmo com o momento mais favorável para commodities, o Bank of America (BofA) acredita que o real permanece como o o principal fator de oscilação para as revisões de resultados da São Martinho ( SMTO3 ) e da SLC Agrícola ( SLCE3 ). Em um mês, as ações das empresas subiram 39%.

Com o cenário-base do banco considerando um câmbio de R$ 5 por dólar, os analistas veem espaço limitado para revisões positivas dos resultados no curto prazo. Por esse motivo, o BofA manteve a recomendação de venda/ underperform (desempenho abaixo do mercado) para ambas as empresas.

Utilizando os preços de mercado atuais de grãos e açúcar para 2027, as estimativas de lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) aumentariam 10% para a São Martinho e 7% para a SLC.

Com um real a R$ 6 por dólar, o Ebitda poderia subir ainda mais. Os indicadores poderiam chegar a 40% e 29%, respectivamente, para a São Martinho e a SLC.

Com as condições climáticas adversas no país, a moagem da cana-de-açúcar aqui no Brasil ficou abaixo do esperado. Ao mesmo tempo, as monções mais fracas prejudicaram a produção asiática.

Apesar dos preços já incorporarem esse movimento, os analistas do Bank of América destacaram que uma desaceleração adicional na moagem brasileira poderia aprofundar o déficit de oferta. Com isso, daria um suporte adicional aos preços, podendo levar acima do nível de US$ 0,20 por libra.

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