Mercado de petróleo pode sobreviver a uma guerra infinita no Irã? Entenda

A guerra do Irã durou muito mais do que muitos esperavam — e o mesmo aconteceu com um mercado de petróleo em funcionamento.

Apesar dos preços de combustível desconfortavelmente altos , que custaram à família americana média quase US$ 800 desde o início da guerra , o petróleo bruto está chegando, em sua maior parte, onde precisa chegar, mais de seis meses após o início do conflito.

Isso porque o mercado se mostrou notavelmente resiliente, contornando o Estreito de Ormuz com rotas de trânsito alternativas, apoiando-se em estoques significativos de petróleo bruto e reduzindo o consumo global de petróleo.

Há questões reais sobre se — e por quanto tempo — essas condições podem se manter.

Alguns analistas de petróleo afirmam que o mercado pode manter esse novo status quo por um futuro previsível, mesmo que o Estreito de Ormuz permaneça nem totalmente aberto nem fechado. Nesse cenário, o governo Trump poderia, em teoria, continuar seu impasse com o Irã por um período prolongado.

Mas outros temem que os recursos improvisados usados para manter o mercado de petróleo unido acabem falhando, esgotando os estoques globais até um nível de “ponto de inflexão”.

Os preços de energia não teriam para onde ir senão para cima, possivelmente forçando os Estados Unidos a encerrar a guerra para evitar um desastre econômico.

O mercado de petróleo resistiu ao maior choque de oferta já registrado melhor do que muitos imaginavam ser possível. Os preços do petróleo estão elevados, mas não atingiram suas máximas históricas.

Isso se deve a três razões, de acordo com um relatório de pesquisa publicado na semana passada por Natasha Kaneva, analista-chefe de commodities do JPMorgan .

Primeiro, o mercado conseguiu contornar de forma significativa o Estreito de Ormuz . A Arábia Saudita usou oleodutos para desviar vários milhões de barris de petróleo por dia para portos fora do alcance do Irã, embora os recentes avanços rápidos dos aliados houthis do Irã lancem dúvidas sobre a viabilidade desse Plano B.

Os militares dos EUA coordenaram um esforço com os estados do Golfo para escolta de uma operação de transporte encoberta para fazer o petróleo passar pelo estreito. Os Estados Unidos, Venezuela , Brasil , Guiana e Canadá aumentaram sua produção em aproximadamente 2 milhões de barris por dia, combinados.

“Os barris encontram um jeito de fluir”, disse Kaneva.

Em segundo lugar, a maioria dos países fora dos Estados Unidos e da China reduziu seus estoques de petróleo muito menos do que o previsto, preservando uma reserva de petróleo que os governos podem utilizar caso a situação se torne significativamente mais grave.

E em terceiro lugar, a demanda global por petróleo caiu acentuadamente durante a guerra — em cerca de 5 milhões de barris por dia. Em todo o mundo (embora não tanto nos EUA), muitos consumidores cancelaram planos de viagem, migraram para carros elétricos ou passaram a usar ônibus.

Algumas empresas incentivaram os funcionários a trabalhar em casa. A China está exportando tantos veículos elétricos que está sobrecarregando a capacidade de transporte marítimo global.

E uma escassez de capacidade de refino no Oriente Médio, na Rússia e na China corroeu a demanda, mantendo os preços do petróleo bruto sob controle.

Em conjunto, esses fatores ajudaram a contrabalançar os aproximadamente 13 milhões de barris por dia que haviam sido perdidos durante a guerra. E esse novo equilíbrio poderia ser sustentado por um bom tempo, argumenta Kaneva. O mercado está funcionando, ainda que a um preço um pouco mais elevado.

O JPMorgan não prevê uma guerra eterna. Mas, caso isso aconteça, Kaneva afirma que o petróleo provavelmente se estabilizará em torno de $87 por barril — bem abaixo dos níveis atuais. Se a guerra terminar, o banco acredita que o petróleo cairá muito mais, chegando a $64 por barril.

Bob McNally, presidente e cofundador do Rapidan Energy Group, é mais pessimista. Sua previsão pressupõe que esta é uma guerra eterna — ou o que ele chama de cenário de “superação turbulenta” — mantendo o Brent a $89 por barril no próximo ano.

“Não vemos um retorno pleno de Hormuz”, disse McNally, que foi conselheiro de energia do presidente George W. Bush. “Uma guerra eterna — ao colocar em risco a região de abastecimento mais importante do mundo — acelerará o boom nos preços do petróleo e do gás.”

Embora o mercado de petróleo tenha se acomodado em uma nova normalidade, sua estrutura improvisada contém vários pontos frágeis que poderiam ceder se testados por tempo suficiente.

Os Estados Unidos e a China têm dependido fortemente de seus estoques de petróleo para amortecer o impacto da guerra. Eles resistiram por muito mais tempo do que o esperado.

Uma instalação de armazenamento estratégica em Cushing, Oklahoma, atingiu os mínimos operacionais em julho, momento em que a física deixa de permitir que as empresas petrolíferas bombeiem petróleo bruto com facilidade pelos oleodutos para entregá-lo às refinarias.

No entanto, as reservas de Cushing se recuperaram, subindo ligeiramente para fora da zona de perigo nas últimas semanas.

A China aumentou muito gradualmente suas importações de petróleo nas últimas semanas, mas elas permanecem milhões de barris por dia abaixo do nível anterior à guerra. Poucos fora do governo chinês sabem quanto petróleo o país tem armazenado, mas acredita-se que seja em torno de um bilhão de barris.

Em algum momento desconhecido no futuro, esses estoques serão esgotados se a guerra se prolongar por um período extenso, disse Hamad Hussain, economista de commodities da Capital Economics.

Isso faria com que a oferta e a demanda entrassem em um desequilíbrio extremo, potencialmente elevando os preços do petróleo a patamares muito mais altos — exatamente o que a maioria dos analistas previa que aconteceria no início da guerra.

A queda dos estoques provavelmente não desencadearia um aumento imediato de preços, mas tornaria os preços do petróleo significativamente mais voláteis — não neste ano, mas provavelmente no final do próximo ano, se o status quo se mantiver, disse Dan Pickering, fundador e diretor de investimentos da Pickering Energy Partners.

Isso porque alternativas de oleodutos não podem ser construídas com rapidez suficiente, nem novas fontes de abastecimento como a Venezuela serão capazes de compensar adequadamente para sempre, ele observou.

Outro fator-chave: a sustentabilidade militar dos EUA.

“Não é a mão invisível do mercado. É o exército encontrando um caminho”, disse Helima Croft, que lidera commodities globais na RBC Capital Markets.

Croft, ex-analista da CIA , enfatizou que o poderio das forças armadas dos EUA não é inesgotável.

“Estaremos para sempre no serviço de escolta? Isso é um esforço pesado. São alternativas custosas.”

Croft suspeita que a guerra está presa em um “conflito de zona cinzenta”, marcado por focos de escalada intercalados com períodos de “calma difícil”. E ela observou que ainda existe um risco real de escalada, como uma repetição dos ataques de drones de 2019 a um campo petrolífero saudita que fez o petróleo disparar.

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O CEO de um grande banco disse à CNN que o conflito EUA-Irã “ provavelmente é uma guerra eterna”.

“Não estou perdendo o sono com isso, mas devemos estar preparados”, disse o CEO do banco. “Uma guerra eterna deixaria todos nervosos, mas depois de certo ponto você percebe que é apenas o novo normal.”

Autoridades e pesquisadores americanos parecem estar se preparando para esse cenário — ou pelo menos para um choque de oferta mais duradouro.

Na semana passada, a US Energy Information Administration concluiu que as exportações de petróleo pelo Estreito de Ormuz permanecerão “restritas” durante o restante do ano.

A S&P Global Energy foi além, afirmando em um relatório que não espera mais que a produção de petróleo do Oriente Médio retorne aos níveis pré-guerra nem mesmo até o final do próximo ano.

“O mercado não está voltando à calma”, disse Jim Burkhard, chefe global de pesquisa de petróleo bruto da S&P. “Ele está se ajustando ao novo normal definido por conflito não resolvido e risco marítimo persistente.”

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Publicado originalmente por CNN Brasil. Leia a matéria completa em https://www.cnnbrasil.com.br/economia/money/mercado/mercado-de-petroleo-pode-sobreviver-a-uma-guerra-infinita-no-ira-entenda/.