Estrangeiros aportam R$ 9,1 bi na B3 em setembro, mas analistas ainda veem cautela

B3 Bovespa Bolsa de Valores de São Paulo (Germano Lüders/InfoMoney)

Após uma saída de R$ 18,11 bilhões em agosto, o fluxo estrangeiro registrou recuperação parcial em setembro, com a entrada de R$ 9,1 bilhões em capital gringo, conforme apontam dados da B3.

No terceiro trimestre, contudo, o saldo foi negativo em R$ 6,45 bilhões, sem considerar IPO e follow-on, e com saída de R$ 4,7 bilhões ao considerar essas operações. No acumulado do ano, o saldo é positivo em R$ 27,4 bilhões sem IPO e follow-on e de R$ 32 bilhões as considerando.

A volta do fluxo estrangeiro, inclusive, foi apontada como um dos motivos para a recuperação do Ibovespa no mês passado, que registrou ganhos de cerca de 5%.

Conforme destacou a XP Investimentos em relatório Raio-XP de outubro, a entrada ocorreu apesar da disparada dos Treasuries, o que sugere que o rali foi puxado principalmente por fatores domésticos, como as eleições.

O mês de setembro foi marcado por um maior posicionamento dos investidores em relação ao cenário eleitoral e da visão de um pleito mais competitivo entre Lula (PT) e Flávio Bolsonaro (PL), com sites de mercados preditivos como Kalshi e Polymarket passando a projetar maior chance de Flávio ganhar a eleição ao longo do mês. A perspectiva dos agentes é de que uma eventual vitória do senador Flávio represente uma política fiscal mais austera do que a gestão do atual presidente Lula, o que levou à queda de juros futuros e atraiu mais capital.

Fábio Murad, consultor da Wiser Asset, avalia que a entrada de estrangeiros em setembro parece refletir principalmente uma recomposição de posições depois da forte saída de agosto e da correção dos ativos brasileiros. “Com preços mais atrativos e expectativa de queda dos juros no Brasil, a relação risco-retorno melhorou”, avalia.

Olhando para o restante do ano, a XP aponta que o fluxo ainda é modesto e pode ser bem maior se o Brasil entrar em uma tendência de alta com um aumento do apetite a risco dos investidores.

Murad adota também adota cautela em chamar a entrada de capital em setembro como mudança estrutural de tendência. Para isso, seria preciso ver continuidade do fluxo nos próximos meses.

“Até o fim do ano, o movimento deve depender principalmente dos juros nos EUA, da trajetória da Selic, do câmbio e da percepção sobre o cenário fiscal e eleitoral. Se o ambiente externo ajudar e o Brasil mantiver uma perspectiva de queda de juros, o fluxo pode continuar positivo, mas com bastante volatilidade”, avalia.

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