Debêntures isentas de IR podem chegar perto de R$ 1 tri em 10 anos, diz gestora

Debêntures de infraestrutura. (Foto: Firdouss Ross/ Unsplash)

O país estaria caminhando para um novo ciclo de investimento em infraestrutura que dependerá em sua maior parte do financiamento privado, avalia a Riza Asset em estudo divulgado aos clientes. Segundo a gestora, uma agenda institucional de longo prazo, menos dependente de governos, e o amadurecimento regulatório e contratual das concessões criam condições para ampliar esse investimento.

Depois de energia elétrica e saneamento, os transportes, em especial as rodovias, devem ser um dos principais vetores do ciclo, desde que o mercado de capitais consiga oferecer recursos em volume e prazos adequados.

O estudo destaca a redução da participação do BNDES no financiamento dos projetos, o que aumenta a importância do mercado de capitais. A Riza cita dados da Confederação Nacional da Indústria (CNI) segundo os quais as debêntures incentivadas já representavam, em 2024, 37,1% do financiamento dos principais setores.

O estoque desses papéis, de R$ 571 bilhões este ano, equivale a 40% do total de papéis emitidos pelas empresas e poderá chegar a R$ 935 bilhões em 2036, com transporte e logística reduzindo a concentração atual no setor elétrico.

O perfil dos compradores também deve mudar. Os fundos de investimento, que hoje respondem por 40% da demanda por novas ofertas, passariam a 55%, enquanto as pessoas físicas cairiam de 30% para 15%, e os bancos manteriam a fatia de 30%. “À medida que o mercado ganha escala e exige maior capacidade de análise, seleção e diversificação, entendemos que uma parcela crescente dessa demanda deverá migrar da compra direta para veículos especializados”, diz a Riza.

Com isso, o patrimônio dos fundos de infraestrutura, hoje de R$ 346,5 bilhões, precisaria chegar a R$ 771 bilhões em 2036 para acompanhar o aumento da participação dos fundos nos projetos, alta de 2,2 vezes.

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