Cogna e Ser saltam até 8% após 2T: o que agradou no resultado de cada educacional?

As ações de Cogna ( COGN3 ) e Ser Educacional ( SEER3 ) registraram ganhos após os resultados do segundo trimestre de 2026 (2T26). COGN3 saltou 7,88% (R$ 2,19) e SEER3 teve ganhos de 5,96% (R$ 11,55).

De acordo com analistas, enquanto a Cogna foi impulsionada pelo forte avanço da divisão de educação básica e pela sólida geração de caixa, a Ser Educacional voltou a se destacar pelo ganho de rentabilidade e pela expansão dos resultados, superando expectativas do mercado.

Os números, apontam as equipes de análise, reforçam uma tendência já observada nos últimos trimestres: a migração gradual para cursos presenciais e híbridos, acompanhada de pressão estrutural sobre o ensino digital, em meio às mudanças regulatórias implementadas pelo governo.

Cogna: educação básica impulsiona crescimento

A Cogna apresentou receita líquida de R$ 1,96 bilhão no segundo trimestre, alta de 18% na comparação anual, desempenho sustentado principalmente pela divisão de educação básica, formada por Vasta e Saber. O resultado ficou ligeiramente acima das expectativas do mercado.

O principal destaque foi justamente o segmento K-12, cuja receita avançou 51% na comparação anual. A receita recorrente dos sistemas de ensino cresceu 22%, enquanto as vendas ao Programa Nacional do Livro Didático (PNLD) saltaram para R$ 124 milhões, ante apenas R$ 22 milhões no mesmo período de 2025.

Já na Kroton, braço de ensino superior da companhia, a receita líquida cresceu 6% ano a ano. O avanço foi sustentado pelos cursos presenciais e híbridos, que compensaram a retração do ensino a distância. A base de alunos presenciais aumentou 8,2%, enquanto os cursos híbridos cresceram 13,3%; em contrapartida, o EAD registrou queda de 16,6% no número de estudantes.

Apesar do crescimento das receitas, a rentabilidade continuou pressionada pela mudança de mix. A margem Ebitda recorrente consolidada recuou para 30,1%, contra 33,1% um ano antes. Segundo Itaú BBA e Morgan Stanley, o aumento da participação dos cursos presenciais, estruturalmente menos rentáveis que o ensino digital, segue pesando sobre as margens da Kroton.

Ainda assim, a companhia entregou lucro líquido ajustado de R$ 210 milhões, alta de 18% em base anual, além de forte geração de caixa. O Morgan Stanley destacou crescimento de 34% no fluxo operacional de caixa, enquanto o Itaú BBA calculou redução de R$ 238 milhões na dívida líquida ajustada quando considerados os efeitos do Educbank e dos dividendos pagos.

Para os analistas, a principal mensagem do trimestre foi que a desaceleração observada no ensino superior parece temporária. O Morgan Stanley espera aceleração do crescimento da Kroton nos próximos trimestres com o lançamento de cursos de enfermagem em polos EAD autorizados, o que pode ajudar a recompor o crescimento da receita.

Ser Educacional: avanço de lucros e margens chama atenção

Já a Ser registrou receita líquida de R$ 622 milhões no trimestre, alta de 5,6% sobre o mesmo período do ano passado. Embora o crescimento tenha vindo em linha com as projeções, o lucro e o Ebitda superaram as expectativas.

O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) ajustado alcançou R$ 181 milhões, avanço de 11% na comparação anual, enquanto a margem Ebitda ajustada subiu para 29,1%, expansão de 1,4 ponto percentual. O resultado foi beneficiado por alavancagem operacional, melhor controle de custos, redução de despesas com publicidade e menores provisões para devedores duvidosos.

O lucro líquido ajustado atingiu R$ 115 milhões, alta de 33% em relação ao segundo trimestre de 2025 e acima das estimativas do mercado, impulsionado também por um resultado financeiro melhor do que o esperado.

O desempenho foi puxado principalmente pelos cursos presenciais. A receita dessa modalidade cresceu 10% ano a ano, apoiada pelo aumento de 5,5% no ticket médio e pela expansão da base de alunos. Já os cursos digitais continuaram sofrendo com os efeitos regulatórios: a base de estudantes de ensino a distância recuou 28%, enquanto a captação caiu quase 34% no primeiro semestre.

Apesar dessa pressão, Morgan Stanley considera que a Ser continua apresentando uma das melhores execuções operacionais do setor. O banco destacou que o crescimento das matrículas presenciais e a expansão das margens seguem acima da média dos concorrentes.

Lucro ajustado de R$ 3,9 bilhões superou as estimativas, mas avanço da inadimplência em pessoas físicas e pressão sobre o capital mantiveram tom cauteloso entre analistas

Bolsas dos EUA avançam após dados de inflação mais animadores

Além disso, a companhia continuou reduzindo seu endividamento. Ajustada pelos dividendos distribuídos, a dívida líquida caiu cerca de R$ 46 milhões no trimestre, segundo o Itaú BBA. A alavancagem permaneceu em níveis confortáveis, em torno de 0,75 vez Ebitda.

Em comum, os resultados de Cogna e Ser Educacional reforçam a transformação do setor após as mudanças regulatórias para o ensino a distância. Ambas registraram avanço nos cursos presenciais e híbridos, enquanto o EAD continuou perdendo alunos.

Para os analistas, o ambiente continua favorecendo empresas com maior exposição a cursos presenciais, medicina e educação básica, segmentos que vêm compensando a desaceleração do ensino digital. Nesse contexto, a Cogna se beneficia do forte crescimento da Vasta e da recuperação gradual da Kroton, enquanto a Ser Educacional continua colhendo ganhos de eficiência e rentabilidade em seu negócio principal.

Publicado originalmente por InfoMoney. Leia a matéria completa em https://www.infomoney.com.br/mercados/cogna-cogn3-e-ser-seer3-sobem-forte-apos-2t-o-que-agradou-no-resultado-de-cada-educacional/.