Cogna (COGN3) ou Yduqs (YDUQ3)? Morgan Stanley aponta sua favorita para o 2º semestre

O Morgan Stanley mantém uma visão favorável para a Cogna ( COGN3 ) e negativa para a Yduqs ( YDUQ3 ) no segundo semestre de 2026. A casa considera mais clara a perspectiva de crescimento do fluxo de caixa e dos dividendos da Cogna até 2027, enquanto vê riscos de deterioração dos resultados e do caixa da Yduqs.

A recomendação para a Cogna é “overweight” (acima da média do mercado, equivalente à compra), enquanto a Yduqs tem recomendação “underweight” (abaixo da média do mercado, equivalente à venda). O Morgan reduziu o preço-alvo da Cogna de R$ 3,60 para R$ 3,40 e elevou o da Yduqs de R$ 10 para R$ 10,50.

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Para a Cogna, o Morgan espera desaceleração do crescimento no segundo semestre, em razão da demanda mais fraca e de uma base de comparação desfavorável do Programa Nacional do Livro e do Material Didático (PNLD). Ainda assim, o desempenho da Kroton e o crescimento do ensino fundamental e médio devem sustentar uma expansão de 21% do fluxo de caixa livre para o acionista (FCFE) em 2027, segundo as estimativas da casa.

Já para a Yduqs, embora receita e fluxo de caixa devam acelerar no segundo semestre, o Morgan não identifica catalisadores operacionais relevantes. A casa considera as expectativas de lucro para 2027 otimistas e projeta queda de 6% no FCFE no próximo ano, o que pode manter a alavancagem elevada ou limitar o crescimento dos dividendos.

O Morgan também destaca que a Yduqs está mais alavancada, com índice de 2,2 vezes, após o crescimento financiado por fusões e aquisições e a distribuição elevada de dividendos. Para a casa, uma eventual fusão com a Afya não muda a tese negativa para YDUQ3 e pode, na verdade, reforçar os riscos de execução e complexidade.

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