CDI ou IPCA+: qual indexador faz mais sentido para o seu investimento?

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Com a Selic (taxa básica de juros da economia) em patamar elevado nos últimos anos, o CDI (Certificado de Depósito Interbancário) voltou a oferecer remuneração atrativa aos investidores. Ao mesmo tempo, os títulos atrelados à inflação permitem contratar uma taxa real (acima do IPCA ) para os próximos anos.

Diante desse cenário, muitos investidores se perguntam qual é a melhor opção. A resposta não depende apenas da rentabilidade oferecida hoje, mas principalmente do prazo e do objetivo do investimento, segundo especialistas ouvidos pela Folha .

Para objetivos de curto prazo, o CDI, que acompanha a Selic , atualmente em 14% , tende a ser mais adequado por oferecer menor exposição às oscilações do mercado. Já para metas de longo prazo, como a aposentadoria , os títulos IPCA+ permitem proteger o poder de compra e garantir antecipadamente uma remuneração real, desde que sejam mantidos até o vencimento.

"A lógica é casar o investimento com a obrigação. Se o meu compromisso futuro cresce com a inflação, faz sentido que esse investimento também esteja vinculado à inflação", afirma Martin Hauser, planejador financeiro CFP pela Planejar.

A principal diferença entre os dois indexadores está na previsibilidade do retorno. Enquanto a rentabilidade do CDI depende do comportamento futuro da taxa de juros , os títulos atrelados ao IPCA permitem ao investidor contratar antecipadamente uma taxa real para os próximos anos.

"Quando você vai traçar uma meta de longo prazo, é muito mais adequado pensar em IPCA+", diz Michael Viriato , colunista da Folha e assessor da Casa do Investidor. Isso não significa, porém, que o IPCA+ seja a melhor opção em qualquer cenário.

"Você compra o título não para ganhar do CDI, mas para se proteger da inflação", afirma.

Com a Selic em 14% ao ano, o CDI continua entre as aplicações mais atrativas da renda fixa . A questão, portanto, não é escolher um indexador em detrimento do outro, mas entender qual deles está mais alinhado ao objetivo de cada investimento.

Segundo Viriato, para um prazo de dois anos, o CDI seria a opção mais adequada. Em dez anos, porém, a decisão passa a depender também da disposição para enfrentar períodos em que os títulos atrelados à inflação podem apresentar um desempenho inferior ao do CDI.

Segundo o especialista, quem tem como prioridade obter a maior rentabilidade possível no curto prazo pode preferir os investimentos pós-fixados. Robson Gonçalves, professor de MBAs da FGV (Fundação Getulio Vargas), afirma que o IPCA+ é adequado para quem faz um planejamento de longo prazo, como a aposentadoria ou a educação dos filhos , e não pretende resgatar o dinheiro antes do vencimento.

Já o CDI pode funcionar melhor para uma reserva que o investidor possa precisar acessar no caminho . No IPCA+, embora seja possível resgatar o título antes do vencimento, o investidor fica sujeito à marcação a mercado. Ou seja, se os juros subirem depois da compra, o título pode perder valor no momento do resgate.

Hauser, da Planejar, diz que o investidor que opta pelo CDI assume o chamado risco de reinvestimento. A taxa elevada de hoje vale apenas para o período atual, e não há garantia de que o dinheiro poderá ser reaplicado aos mesmos juros daqui a dois, três ou cinco anos.

" Transformar a taxa de hoje em uma premissa para os próximos dez, 15 anos é perigoso, porque a taxa de hoje está muito acima da média histórica", afirma.

Para Hauser, o prazo do investimento deve ser compatível com o momento em que o dinheiro será utilizado. No caso do IPCA+, quanto mais próximo estiver o vencimento do momento em que o recurso será necessário, menor tende a ser a exposição à chamada 'duration', medida que indica a sensibilidade do preço de um título às mudanças nas taxas de juros.

A estratégia, diz o planejador, não precisa ser uma escolha entre um indexador e outro. O CDI pode concentrar os recursos destinados a compromissos mais próximos, enquanto o IPCA+ pode financiar objetivos de médio e longo prazo.

"CDI e IPCA+ deixam de ser concorrentes quando cada um tem uma função clara dentro do planejamento."

A ideia de que um investimento deve ser escolhido segundo o objetivo que se pretende proteger também aparece em um estudo da XP e da Atlantiqis, que questiona a noção de que o CDI seja, necessariamente, o ativo "livre de risco" para o investidor brasileiro.

O estudo mostra que, entre janeiro de 2019 e janeiro de 2023, o retorno nominal acumulado do CDI, de cerca de 27%, foi praticamente consumido pela inflação do período. Em 2020 e 2021, período da pandemia de Covid-19 , o investimento teve retorno real negativo, de 1,73% e 5,37%, respectivamente.

Na prática, isso significa que um investimento pode ter baixa oscilação e ainda assim não proteger o poder de compra do investidor.

Para uma pessoa que está juntando dinheiro para uma despesa futura que acompanha a inflação, por exemplo, o risco relevante não é apenas perder dinheiro nominalmente, mas chegar ao momento de usar os recursos e descobrir que eles não cresceram no mesmo ritmo da obrigação.

O Brasil, inclusive, já oferece títulos públicos desenhados para objetivos específicos de longo prazo. O Tesouro RendA+ é voltado à formação de uma renda complementar para a aposentadoria, enquanto o Tesouro Educa+ foi criado para ajudar no planejamento de despesas com educação.

Um tema que vem sendo acompanhado de perto pelo mercado financeiro é a situação fiscal do país , que pode influenciar as expectativas para inflação e juros.

Para Robson Gonçalves, da FGV, um eventual ajuste fiscal no próximo ano poderia reduzir as pressões sobre os preços e abrir espaço para uma queda maior da Selic. "Se você tiver um ajuste fiscal, você vai retirar a pressão da inflação. Cai o IPCA, mas cai a Selic também", afirma.

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Nesse cenário, a vantagem atual do CDI em relação ao IPCA+ tenderia a diminuir. Com juros menores, o pós-fixado perderia parte da atratividade, enquanto a possibilidade de garantir antecipadamente uma taxa real poderia tornar os títulos atrelados à inflação mais interessantes para objetivos de longo prazo.

O movimento contrário também precisa ser considerado. Uma piora das expectativas fiscais poderia manter os juros elevados por mais tempo, prolongando a vantagem do CDI no curto prazo.

Para quem já comprou um IPCA+, porém, uma alta dos juros pode reduzir o preço do título caso seja necessário resgatá-lo antes do vencimento.

Por isso, os especialistas recomendam cautela ao projetar os retornos atuais para os próximos anos.

"Não [se deve] confundir remuneração passada com remuneração futura. E o investidor não deve colocar num título longo um recurso que pode precisar no curto prazo", diz Gonçalves. A escolha deve partir do perfil e das necessidades de cada investidor.

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Publicado originalmente por UOL. Leia a matéria completa em https://www1.folha.uol.com.br/mercado/2026/08/cdi-ou-ipca-qual-indexador-faz-mais-sentido-para-o-seu-investimento.shtml.