Após rali de até 70%, JPMorgan troca Localiza por Rumo entre favoritas do setor

O forte rali das ações de transporte após o primeiro turno das eleições levou o JPMorgan a rever suas preferências para o setor. Em relatório divulgado nesta terça-feira, a casa elevou a recomendação da Rumo ( RAIL3 ) para overweight (equivalente à compra) e rebaixou Localiza ( RENT3 ) para neutral, argumentando que a relação entre risco e retorno ficou mais favorável na operadora ferroviária do que na locadora de veículos.

Segundo o banco, as empresas brasileiras de transporte acumulam alta média de 34% desde o primeiro turno, superando o Ibovespa em 26 pontos percentuais no período. O movimento acompanhou a forte queda dos juros de longo prazo brasileiros, que recuaram cerca de 1,7 ponto percentual após a votação.

Entre os papéis da cobertura do banco, os maiores ganhos vieram de Motiva ( MOTV3 ), Simpar ( SIMH3 ), JSL ( JSLG3 ), EcoRodovias ( ECOR3 ) e Vamos ( VAMO3 ), enquanto Rumo ficou entre as que menos subiram.

Na visão do JPMorgan, a Rumo está entrando em uma fase mais favorável de geração de caixa depois de um longo período marcado por investimentos elevados e ajustes tarifários. A expectativa é que a empresa passe a apresentar fluxo de caixa livre mais sustentável, apoiado por um plano de investimentos menos intenso e por melhores perspectivas para preços de frete ferroviário.

O banco reconhece riscos ligados ao ciclo agrícola, ao fenômeno El Niño e às discussões envolvendo a estrutura societária da companhia, mas avalia que o desempenho mais fraco da ação em relação aos pares deixou o valuation relativamente atraente.

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Segundo o relatório, Rumo negocia a aproximadamente 6,3 vezes EV/Ebitda (valor da firma/lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) de 2027, nível que poderia se aproximar das faixas historicamente mais elevadas caso a tese de geração consistente de caixa seja confirmada.

O JPMorgan elevou o preço-alvo da companhia de R$ 19,50 para R$ 23,50, mantendo potencial de valorização estimado em cerca de 25% sobre o preço utilizado no relatório.

Já para Localiza, o banco afirma estar realizando lucros após uma valorização de 52% no último mês e superior a 70% desde as mínimas observadas em meados de agosto.

A preocupação principal envolve a combinação entre valuation mais exigente, aumento da depreciação dos veículos e incertezas sobre os preços dos carros usados.

Segundo os analistas, a ação passou a negociar em torno de 13 vezes o lucro projetado para 2027, próximo ao topo da faixa observada desde o início do atual ciclo de depreciação. Ao mesmo tempo, montadoras chinesas continuam agressivas em preços e lançamentos, fator que pode pressionar o valor de revenda da frota.

O banco destaca que cada aumento de 0,5 ponto percentual nas taxas de depreciação dos segmentos de aluguel e gestão de frotas pode provocar redução de aproximadamente 5% nos lucros da companhia.

Com os juros em trajetória de baixa e maior confiança de que esse movimento será duradouro, o banco revisou suas projeções para um cenário de normalização, considerando juros reais próximos de 6%

Apesar do rebaixamento, o JPMorgan continua elogiando a execução operacional da empresa e afirma que Localiza permanece bem posicionada para se beneficiar de juros menores e de fluxo estrangeiro para ações brasileiras. O preço-alvo foi elevado de R$ 65 para R$ 70, mas a recomendação caiu para neutra.

A revisão das recomendações ocorre em meio a uma atualização mais ampla dos modelos da casa. Após a forte queda dos juros longos brasileiros, o JPMorgan reduziu seu custo de capital entre 0,5 e 1,5 ponto percentual para as empresas do setor. Como consequência, os preços-alvo para dezembro de 2027 subiram cerca de 30% em média.

Mesmo assim, a instituição preferiu não promover mudanças adicionais neste momento. O argumento é que muitas ações continuam sendo impulsionadas por fatores técnicos e pelo ambiente político, com correlação limitada aos fundamentos no curto prazo.

Com a mudança, a lista de ações overweight do JPMorgan no setor passa a incluir: Rumo ( RAIL3 ); Motiva ( MOTV3 ); EcoRodovias ( ECOR3 ); Vamos ( VAMO3 ) e JSL ( JSLG3 ).

Já Localiza ( RENT3 ), Movida ( MOVI3 ) e Simpar ( SIMH3 ) ficam com recomendação neutra. Entre os potenciais de valorização apresentados pelo banco, os destaques são Azul ( AZUL3 ), com 74%, Localiza (LTM US), com 49% no ADR americano, Simpar, com 46%, Movida, com 57%, e Rumo, com 25%, embora nem todos esses papéis tenham recomendação de compra.

Publicado originalmente por InfoMoney. Leia a matéria completa em https://www.infomoney.com.br/mercados/apos-rali-de-ate-70-jpmorgan-troca-localiza-rent3-por-rumo-rail3-entre-favoritas-do-setor/.